Natixis : recommandation maintenue à l'achat

NicOx annonce aujourd’hui l’ouverture d’une implantation à Warren (560 M²) dans le New Jersey. C’est à cet emplacement que NicOx établira ses Affaires Commerciales et Opérations cliniques. Sanjiv Sharma, transfuge de bioVail et ancien de l’industrie pharmaceutique (sanofi, etc...) assurera la direction commerciale et Joan Sutphen celle des opérations cliniques. Le recrutement de nouveaux effectifs est prévu pour alimenter la montée en puissance de cette nouvelle entité.

Cette opération s’inscrit parfaitement dans le processus de transition de NicOx vers un modèle biopharmaceutique intégrée disposant de sa propre force commerciale.
En théorie, NicOx se situe désormais à moins de 15 mois de son dépôt de dossier pour Naproxcinod et les activités de pré-marketing devraient monter en puissance dès le début de l’an prochain. Il est dès lors nécessaire de disposer d’une infrastructure locale.

Notre estimation de perte nette pour l’année (45,7 M€) peut paraître, en première approche, élevée par rapport aux réalisations du 1er semestre (perte de 6,6 M€). Notre prévision intègre un effet de ‘phasing’ important sur la phase III de Naproxcinod (lancement et recrutement des études 302 et 303 soit plus de 1 820 patients) ainsi qu’une anticipation relative aux dépenses de structuration indispensables pour la maturation du projet.

Recommandation Acheter maintenue.
(rappel objectif 22€)