Analyse CIC : Début de ph. II au Japon pour Pfizer dans le glaucome

Achat
inchangé
Objectif de cours : 26.00 €
Cours* : 11.44 €
*Date de cours : 02/01/2008
Reuters/Bloomberg NCOX.PA/COX FP
Capitalisation boursière (M€) 539,7

Analyste(s) :
François Hamon CM-CIC Securities
Arsène Guekam CM-CIC Securitie

Faits :
initiation au Japon d’une étude clinique de ph. 2 pour le composé co-développé par Pfizer et NicOx (PF-03187207) dans le glaucome.

Analyse :
Le PF-03187207 est le nouveau médicament du traitement du glaucome rentré directement en ph. II aux USA fin mars 2007 et pour lesquels les résultats cliniques sont attendus incessamment (tout début 2008e). Ce démarrage d’une ph. II au Japon est clairement un signal fort : 1) de la volonté de Pfizer de commercialiser le successeur de son Xalatan, leader mondial du segment (1,5 MM$ de ventes en 2006), sur une base mondiale le plus rapidement possible ; et 2) de la forte probabilité que les
résultats de ph. II aux USA soient positifs.
Les caractéristiques de l’étude de ph. II au Japon sont similaires à celles de l’étude en cours aux USA (comparaison de l’efficacité du PF-03187207 vs Xalatan qui perdra son exclusivité brevetaire aux USA dés 2011e).

Conclusion :
Cette annonce surprise constitue une nouvelle très positive pour le titre à court terme même si l’annonce des résultats de la ph. II US, attendus incessamment, seront prédominants pour un rebond du titre après une fin d’année 2007 en repli.
Nous continuons d’anticiper une entrée en ph. III pour le PF-03187207 vers mi-08e (paiement de milestones anticipé de 6 M€).

Recommandation Achat confirmée.