Compte-rendu de l'AG
Voici un compte-rendu détaillé de l'AG fait par l'auteur du blog qui recense les posts les plus intéressants concernant Nicox parus sur Boursorama TheBestofNicOx et publié avec son aimable autorisation :
*Sur le coiffeur :
Nous ne nous occupons pas de ce qui se passe sur le marché. Quelquefois des investisseurs nous appellent et nous disent "j’ai 50 ou 100 000 titres à vendre" et nous leur répondons : « vendez les sur le marché, ça ne nous regarde pas ce que vous faites…. ».
*Sur certains commentaires sur Boursorama :
Au départ Michele Garufi a dit qu’il était énervé par le forum de Boursorama et qu’il dirait quelque chose à la fin de l’AG. Finalement le sujet lui tenant tellement à cœur il en parlé au début, au milieu et à la fin. Il nous a même dit : « Vous devez leur dire… ce que je pense de certains des commentaires sur Boursorama ».
1) "ça m'énerve que les actionnaires se fassent des idées. Quand j'ai une info je la donne au marché dans les 24 h. Par exemple pour l'accord avec Merck, on a signé à minuit et puis le lendemain on l'a annoncé. Un actionnaire m'a appelé pour me dire que je gérais mal l'info et que je n'aurai pas du faire 2 grosses annonces sur le mois de mars. Et Michele Garufi a répondu : Je ne gère pas l'info, quand on l'a, on l'a donne au marché. Ca sert à quoi d'attendre plus tard pour annoncer une mauvaise nouvelle, le marché se cassera la gueule quand même."
2) « il a dit aussi dans le métier tout le monde se connaît alors les coups tordus comme avec Astrazenca, n'arrivent que très rarement ». Et en 2003, ces amis patrons des biotechs lui on dit : Astrazenca, si on traite avec eux, on va relire les contrats 10 fois. Donc les OPA hostile n'existent pas dans ce milieu. Si Pfizer veut m'acheter alors ils m'appellent et me disent : « Michele, on peut se voir à New York et ça se passe comme ça...notre secteur est un secteur très éthique »
*Sur l’article des Echos du jour :
Il a dit aussi sur l'article des échos, « il est très bon hein! ». M. Garufi avait le sourire en lisant cet article, le sourire d’un homme sincère, satisfait & humble.
Il a rajouté à la fin de sa lecture : j’ai dit un jour que Nicox pourrait être l’Amgen européen et maintenant tout le monde le dit tout le temps. Mais n’importe quel imbécile aurait pu le dire… si ça marche, avec le pipeline et les blockbusters potentiels, il est normal que l’on suive le même chemin. C’est pas la peine de s’appeler Garufi pour dire ça, c’est la spécificité de notre métier et du business dans les biotechs.
*Sur la rémunération des salariés de Nicox :
Les 10 salariés les mieux payés font au total 950 000 euros chargés.
*Sur le HCT 3012 : « c’est le futur de Nicox » :
A ce sujet quand on a demandé s’ils craignaient un produit concurrent, M GARUFI a répondu, non, depuis qu'un produit en phase 3 d'un très gros labo venait de capoter .C'est la preuve qu'une phase 3 peut commencer et ne pas se terminer, avec un avantage pour le 3012 qui est une molécule hyper utilisée, mais d'un autre coté le challenge de faire baisser la TA n'est pas gagné.
« On s’est fait avoir avec Astra, maintenant on veut aller le plus loin possible seul, mais on sait qu’on ne peut pas commercialiser seul quand même. On a déjà des contacts, mais on n’est pas pressé. »
« Moi ce que je veux c'est que dans les pharmacies il y ait le nom de Nicox sur la boite. On réfléchi à un nom commercial pour le produit à base de HCT 3012. On va bientôt l'annoncer au marché.... »
« le problème avec le lancement d'une molécule, c'est que tu peux tout perdre. Moi j'ai déjà vu ça. Aux états unis, les commerciaux (qui sillonnent le pays) ça coûte environ 200 000 dollars par commerciaux. Il nous raconta l’histoire vrai de la première biotech (Nitromed) à sortir un NO médicament (le bidil).C'était un produit qui ciblait la population noire aux USA. Elle dépensait 100 millions de dollars par an pour les commerciaux mais n’encaissait que 20 millions d’euros de vente. Parce que commercialiser une seule molécule en même temps c'est très dangereux. Ça coûte très cher, il faut commercialiser plusieurs molécules en même temps. Et le réseau vendeur est long à constituer. »
« En plus, Nicox c'est une boite de chercheur, on a pas encore la mentalité ici...de toute manière la commercialisation de 3012 n’aura lieu qu’à partir de fin 2009 dans le meilleur des cas. (Nicox aura des droits sur 10 ans). Donc moi maintenant, je laisse l'opérationnel, le pipeline est bien rempli et je dois me concentrer sur ce sujet à fond : comment organiser au mieux les lancements. Et c'est pour cette raison qu'on recrute un directeur de la stratégie et du marketing. Ensuite on mettra en place la structure de commercialisation. Maintenant que la probabilité est plus élevé pour Nicox de commercialiser ».
Michele a dit : « je ne suis vraiment pas inquiet. Les chances de sortie sont de près de 80 %. Et si le FDA veut qu’on fasse 2 ans d’étude, ce n’est pas grave car de toute manière se sera positif si l’étude en 2006 l’est déjà. Ce sera juste plus long alors on commercialisera d’abord en Europe car l’EMA ne nous pose pas ces problèmes. Mais aux états unis où les procès sont fréquent, il est normal qu’ils soient prudents »
Fin de sélection de l’étude sur 120 personnes pour le test Mapa : fin juin.
Par contre, les résultats de ce test pourraient être décalés à début 2007, parce que ce test oblige à faire porter aux cobayes un test de prise de tension sanguine qui se met en marche toute les heures. En fait, ils sont obligés de payer des testeurs à un prix élevés sinon Nicox n’arriverait pas à recruter pour ce test. En effet la prise de tension artérielle toutes les heures empêche de dormir correctement.
Un partenaire pour le 3012 est évident. 3012 ne sera en aucun cas commercialisé seul, mais NICOX gardera une partie de la commercialisation en direct, même s'il faut racheter une entreprise pour cela.
A ce sujet il a précisé que ce ne sera pas obligatoirement une très grosse pharma au sujet du 3012, à son avis 80%de chance de terminer une phase 3, c'est donc pas gagné, réponse fin de l’année.
Si FDA exige une prolongation de l’étude (Mr GARUFI espère pouvoir y échapper, un dossier en ce sens va être déposé en juin), une AMM sera demandée en EUROPE avant les USA. Si arrive à la commercialisation, marché supérieur à 1 milliard d'€.
Le résultat du Mapa : nous attendons le 3012 <= - 3mmHG sur 24 heures. *Sur les procès en cours : Il n’y a pas de procès en cours (antériorité de dépôt de brevet), et il est important de préciser qu'il n'y en a pas sur les "principaux" produits, sous entendu que quelques brevets secondaires sont peut être contestés. *Sur une ou plusieurs éventuelles études complémentaire avec le FDA concernant 3012 : On va leur remettre un dossier en juin. C’est un très bon rapport. On a des éléments, c’est de très bon éléments, c’est très bon… En plus, à l’EMA quand on leur a expliqué ce que demandait la FDA, ils ont rigolé car le Naproxène pour les risques cardio sont connus et ce sont les mêmes avec le HCT 3012. (j’ai un doute sur les risques cardio ou autre je ne sais plus). *Sur une éventuelle OPA : Michele a dit : si on me fait une proposition à 20 €, alors j’irai voir le conseil d’administration, car je ne suis pas le propriétaire de la boite et puis on convoquera l’assemblé générale et c’est les actionnaires qui décideront. Mais moi, je ne veux vraiment pas vendre. La société avec tout ce pipeline, si ça marche elle vaut beaucoup plus. Mais bon je peux comprendre pour des investisseurs qui ont acheté à 3 €, qu’à 20 € ils soient tentés de sortir (avec une inquiétude teinté de déception). *Sur Pfizer : Ils investissent dans les technologies auxquelles ils croient. Ils mettent un peu d’argent dans l’entreprise. Ils font ça tout le temps. Et si ça marche alors la plus value sur le titre peut leur rembourser les coûts de développement du glaucome par exemple. C’est normal. *Sur les délais d’entrée des 43 investisseurs et l’organisation de l’opération : On les a contacté 10 jours avant l’opération pas plus. *Sur la stratégie : Je me concentre sur les capacités de l’oxyde nitrique parce que c’est un concept simple qui marche alors pourquoi faire compliquer. Je dois penser aux lancements commerciaux qui sont le facteur de risque le plus important pour la société maintenant. *Sur le 4016 Sur le 4016, michele a dit : le 4016 sur les développements actuels, les tests nous coûteraient 100 millions d’euros. Le conseil scientifique en juin va se réunir pour voir quel usage on en fait. Je suis en faveur de la continuité du développement du 4016, mais je ne suis pas seul a décider… il faut voir avec le conseil scientifique et d’administration. Les 100 millions d'euros des études seraient celles pour prouver qu'il augmente le périmètre de marche, voila pourquoi les experts vont essayer de proposer des études moins coûteuses pour une indication plus ciblée *Sur les produits concurrents : 80% de chance de réussite nous a dit M GARUFI pour le hct 3012. A ce sujet quand on a demandé s’il craignait un produit concurrent, M GARUFI a répondu, non, depuis qu'un produit en phase 3 d'un très gros labo venait de capoter .C'est la preuve qu'une phase 3 peut commencer et ne pas se terminer, avec un avantage pour le 3012 qui est une molécule hyper utilisée , mais d'un autre coté le challenge de faire baisser la TA qui n'est pas gagné . J’ai déjà vu des lancements commerciaux avec des produits qui n’avaient pas la supériorité technique de 3012, et les produits ont été lancés quand même. Alors 3012 ce sera un blockbuster si on le lance. *Sur le retrait d’Astra : J’ai demandé qu’il fasse un point pour les nouveaux. Mr GARUFI a fait un historique de l'affaire ASTRA, il a dit : ASTRA a comparé la tolérance gastrique du 3012 avec le VIOX, et comme cette tolérance était moins bonne, ils ont tout stoppé, sans tenir compte du bienfait apporté sur la TA ce qui est aujourd'hui le critère le plus important, surtout depuis que le VIOX a été retiré. *Sur le sentiment de Michele Garufi concernant le cours de bourse : J'ai demandé où les 100 millions d'euros allaient être placé et m. Garufi a dit avec un petit sourire en coin : "on va mettre la trésorerie sur nicox comme ça on va doubler la trésorerie d'ici la fin de l'année" et immédiatement M. castaldi a repris sans sourire : "il est interdit de placer la trésorerie sur Nicox..." « Si le cours de Nicox n’est pas à 16 € en juillet 2007, ce sera très grave pour la société » M. Garufi voulait dire nous aurons eu de très mauvaises nouvelles sur 2006/2007. Le cours pourrait être à 19 euros en fin d’année… peut être plus…c’est ce qu’il espère. Il a dit aussi, si vous : « regardez nos concurrents : en 10 ans et avec seulement 80 millions d’euros de pertes cumulées, nous avons accumulé une très bonne quantité de brevets et de molécules. Par rapport à la concurrence, ce que nous avons fait est très bien". *Commentaire du slide powerpoint : « nouveaux projets de recherche en cours ». « Le mois prochain, nous pourrions annoncer 2, 3 projets en plus, qui seront très, très intéressants. Ils seront au même niveau que Pfizer et Merck ». (Nous n’en avons pas su plus…) *Sur le commentaire du slide powerpoint : « newsflow ». Nous annoncerons certainement des franchissements d’étapes avec Merck and Pfizer. Pour ce dernier, ce sera l’entrée clinique du produit pour le glaucome. *Sur le slide : « quatre partenariats supplémentaires ». « Ferrer Grupo est une entreprise privée qui réalise néanmoins 1, 2 milliards de vente. Au départ des négociations, il voulait nous acheter la technologie pour 2 millions d’euros. J’ai réfléchi et finalement 2 millions d’euro, ne changeaint pas l’avenir de la boite. Ainsi j’ai refusé ce paiement et opter pour des paiements d’étapes + royalties. Je pense que c’est un bon deal car nous n’avons rien à sortir et quand ça marchera… » Pour Topigen : « ce sont des canadiens, ils ont vraiment une très grosse expertise pour l’asthme. Ce partenariat possède un gros potentiel ». Pour Axan Pharma : « c’est un projet à 3, 5 ans. il traite les problèmes de l’hypertension portale pour les patients syrotique. Il n’y a actuellement pas de traitement sur le marché ». Pour Biolipox (suédois) : c’est un petit partenariat qui est beaucoup plus risqué que la dermato (ferrer), mais pas très cher pour Nicox. Il a dit aussi en faisant référence à ses réunions de travail avec Pfizer ou Merck je ne sais plus. « Ils sont venus à 20 personnes la dernière fois. Ce qui est très positif c’est qu’ils sont eux mêmes convaincus de notre technologie. Nous n’avons pas à les convaincre. Et c’est vrai qu’ils travaillent très, très vite. » *Le Bilan et compte de résultat : Le plus important c’est la trésorerie et nous avons 100 millions d’euros. Eric Castaldi, en expliquant le bilan a dit : les normes IFRS obligent a étaler la comptabilisation des 17, 2 millions d’euros sur plusieurs exercices. Ne vous attendez pas à avoir 8 + 9,2 en 2006. En plus les frais de RD vont augmenter et le HCT 3012 va représenter 70 % du budget 2006. Pour la trésorerie les instruments financiers courants ressortent à 7 109 k€. Ce sont les produits de placements dont la volatilité est supérieure à 0,25. Les 35 476 K€ de trésorerie et équivalent de trésorerie sont les placements avec une vol de moins de 0,25. Dans tout les cas les placements sont garantis à l’échéance. *Sur la trésorerie 42 585 000 au 31/12/2005 17 200 000 accord Pfizer et Merck de mars 2006. 43 000 000 augmentation des 43 investisseurs. 15 000 000 augmentation capital Pfizer à 11,11 € soit 3,55 % du capital. 117 000 000 donc plus de 100 M€ environ avec les dépenses depuis janvier 2006. *Sur les actions détenues 36 697 898 émises 1 350 000 en cours d’émission (Pfizer). 459 000 bons de souscription déjà émis (dont une partie ne seront jamais levée car prix trop élevé par rapport au cours actuel). 1 686 100 stock option en cours (dont une partie ne seront jamais levée car prix trop élevé par rapport au cours actuel). 150 000 bons de souscription autorisée par AG du 1° juin 2006. 500 000 stocks option autorisés par AG du 1° juin 2006. Total : moins de 40, 8 millions d’actions au total, mais on ne sait pas vraiment quels bons de souscription et stocks options ne seront jamais levés. *Sur les résolutions : Quatrième résolution : parachute dorée. Il sera attribué 2 ans de salaires à M. Garufi s’il s’en va, sauf s’il est licencié pour faute. J’ai dit que c’était des indemnités tout à fait normales pour un Pdg… et que je ne l’avais pas vu dans le palmarès des PDG les mieux payés… il a sourit et répondu qu’il était lui même surpris par ces rémunérations très importantes. Cinquième résolution : Contrat d’animation Société Générale. Au 1° juin Nicox ne détient aucune action d’elle même. Nicox ne sait pas quand SG intervient. Mais ils interviennent quand il y a des cours anormaux a répondu le directeur financier. Treizième résolution : Les actions gratuites sont accordées aux salariés en fonction d’objectifs atteint sur 2 ans et bloqué 2 ans de plus soit 4 ans incompressibles. 15 et 16° résolution : poison pils. *A la question : M. Garufi, comment vous voyez vous dans 10 ans ? Je souhaite vraiment arriver à lancer des produits chez Nicox… Mais c’est vrai que j’ai 2 enfants et que c’est quelquefois dur… Actuellement dans la boite je fais tout pour ne pas que la pression se relâche sur les salariés malgré certains succès. En faisant référence à un de ses anciens mentors, il ajouta : « le succès n’est pas une fin en soi, il fait partie du chemin ». Conclusion : Michele Garufi est vraiment un type compétent, très intelligent, très expérimenté dans le métier et sympa de surcroît… Enfin son équipe de direction tient la route et à l’air très soudé. Je reste investi sur cox… M. Garufi et M. Castaldi croient vraiment que la valeur va exploser, alors si même les dirigeants le pensent… ---------------------
Comme l'an dernier, M191792 (du forum Boursorama) nous livre un résumé de ce qui s'est dit en AG :
"Comme l'année derniere voici mon compte rendu le plus fidèle possible de l'AG.
Nous étions 4 fois plus nombreux que l'année derniere, 9 présents en comptant les retardataires.
Pour commencer Mr GARUFI pendant un échange informel ,nous a fait part de son agacement suite aux "informations" fantaisistes qui paraissent parfois sur le forum "boursorama".
3 exemples :
1) il aurait un plan média diabolique ! En réalité , il donne les informations au fur et à mesure qu'il les a, il peut y en avoir 3 de suite et aucune pendant 3 mois, point barre !!!
2)SERONO aurait voulu racheter NICOX !!!! je traduis ses propos :"information fantaisiste issue d'une imagination délirante"
3) de grosses pharma pourraient jouer en sous main pour pouvoir racheter NICOX : Pour Mr GARUFI ,impensable et il a expliqué pourquoi.
Sur l'AG proprement dite, plusieurs infos :
PFIZER rentre dans le capital au cours de ,11,11€ (de mémoire ) ce qui représente 3,8% du capital.
Dès le 10 juin la trésorerie sera de l'ordre de 100 millions d'euros, ce qui est une bonne chose pour pouvoir discuter d'un accord avec un partenaire pour le 3012 qui ne sera en aucun cas commercialisé seul, mais pour lequel NICOX gardera une partie de la commercialisation en direct, même s'il faut racheter une entreprise pour cela . A ce sujet il a précisé que ce ne sera pas obligatoirement une tres grosse pharma.
Au sujet du 3012, à son avis 80%de chance de terminer une phase 3, c'est donc pas gagné, réponse fin de l'année. Si FDA exige une prolongation de l'étude (Mr GARUFI espere pouvoir y échapper, un dossier en ce sens va etre déposé en juin), une AMM sera demandée en EUROPE avant les US .
Si 3012 arrive à la commercialisation, marché supérieur à 1millard d'`€.
Pour le 4016, c'est un comité d'expert qui va décider pour quel type de pathologie on va faire des études,surtout en fonction du coût de ces études.
Pour le reste rien de bien particulier, les informations arriveront au fur et à mesure.
PS
une correction sur mon cpte rendu de l'année derniere le "russe bizare"était en fait un "bulgare bizare"qui n'est pas réapparu cette année."
"Je confirme le compte rendu de l'AG est fidèle.
[...]
Je rajouterai que Michele a dit 3 fois :
"ça m'énerve que les actionnaires se fassent des idées. quand j'ai une info je la donne au marché dans les 24 h. par exemple pour l'accord avec Merck, on a signé à minuit et puis le lendemain on l'a annoncé. Un actionnaire m'a appelé pour dire que je gérais mal l'info et que j'aurai pas du faire 2 grosses annonces sur le mois de mars. Et michele a répondu : je gère pas l'info, quand on l'a, on l'a donne au marché. Ca sert à quoi d'attendre plus tard, le marché se casse la gueule quand même quand c'est bad news et l'inverse aussi."
"il a dit aussi dans le métier tout le monde se connaît alors les coups tordus à l'Astrazenca, ça n'arrive que très rarement. Et en 2003, ces amis patrons des biotechs lui on dit : Astrazenca, si on traite avec eux, on va relire les contrats 10 fois. Donc les OPA hostile ça n'existe pas dans ce milieu. Si Pfizer veut m'acheter alors ils m'appellent et me disent : michele, on peut se voir et ça se passe comme ça..."
Il a dit aussi sur l'article des échos, « il est très bon hein! ». Monsieur Castaldi étant venu avec l'article à 9h. On a pu repartir avec une copie.
[...]
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Sur le 4016, michele a dit : le 4016 sur les développements actuels, les tests nous coûteraient 100 millions d’euros (je l’ai fait répéter car j’avais compris 5 millions d’euros au départ).
Le conseil scientifique en juin va se réunir pour voir quel usage on en fait. Je suis en faveur de la continuité du développement du 4016, mais je ne suis pas seul a décider… il faut voir avec le conseil scientifique et d’administration.
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Sur le HCT 3012, michele a dit : « je suis vraiment pas inquiet. Je n’imagine pas qu’une molécule déjà testée longuement ne marche pas. Et si le FDA veut qu’on fasse 2 ans d’étude, c’est pas grave car de toute manière se sera positif, ça sera juste plus long alors on commercialisera d’abord en Europe car l’EMA ne nous pose pas ces problèmes. Mais les américains, avec tous ces avocats qui gouvernent le pays c’est normal qu’ils soient plus prudent.
Je réfléchis déjà à l’étape suivante…parce que je sais qu’on peut planter une boite si … et les risques sont très importants si on fait ça.(et oui fallait venir à l’AG pour connaître la suite désolé…).
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Addendum :
« le problème avec le lancement d'une molécule, c'est que tu casses la gu.eu.le à la boite facile*. Moi j'ai déjà vu ça . Parce que commercialiser une seule molécule en même temps c'est très dangereux. ça coûte très cher. Il faut commercialiser plusieurs molécules en même temps. Et le réseau vendeur est long à constituer.
En plus, Nicox c'est une boite de chercheur, on a pas encore la mentalité ici...de toute manière la commercialisation de 3012 c'est fin 2009 dans le meilleur des cas. (Nicox aura des droits sur 10 ans). donc moi maintenant, je laisse l'opérationnel, le pipeline est bien rempli et je dois me concentrer sur ce sujet à fond : comment organiser au mieux les lancements. et c'est pour cette raison qu'on recrute un directeur de la stratégie et du marketing. Maintenant que la probabilité est plus élevé pour Nicox de commercialiser ».
* mot à mot ce matin à l’ag.
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Eric Castaldi, en expliquant le bilan a dit : les normes IFRS obligent a étaler la comptabilisation des 17, 2 millions d’euros sur plusieurs exercices. Ne vous attendez pas à avoir 8 + 9,2 en 2006. En plus les frais de RD vont augmenter et le HCT 3012 va représenter 70 % du budget 2006.
Pour la trésorerie les instruments financiers courants ressortent à 7 109 000. Ce sont les produits de placements dont la volatilité est supérieure à 0,25. Les 35 476 k euros de trésorerie et équivalent de trésorerie sont les placements avec une vol de moins de 0,25. Dans tout les cas les placements sont garantis à l’échéance.
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Conclusion : Michele Garufi est vraiment un type très compétent, très intelligent, très expérimenté dans le métier et sympa de surcroît...Enfin son équipe de direction est très compétente. finalement n'avoir qu'une valeur en portif ça a du bon. on peut l'étudier à fond. Je reste investi sur cox…allez je vous en ai dis assez."
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