NICOX : Plus haut, plus vite, plus fort

Analyse CIC du 13/12/2006

Les premiers leviers de la revalorisation de NicOx sont : 1) les deux accords majeurs signés en mars avec Pfizer Inc. et Merck & Co ; 2) les résultats positifs de la première des 3 phases III de naproxcinod (ex-HCT3012) ; et 3) l’aval de la FDA concernant le plan de développement clinique de naproxcinod. Ils se sont succédé rapidement et ont permis une performance de +508% (de mars à novembre 2006).

Dans le cadre de cette dynamique favorable et compte tenu d’un très riche news flow produits et partenariats attendu au cours de la première moitié de l’exercice 2007, nous réévaluons l’ensemble de la valeur du pipeline de NicOx – récemment enrichi d’un nouveau développement (hypocholestérolémiant NCX6560) – à hauteur de 26 € (vs 18 € récemment).

Bien qu’importante, cette réévaluation devrait être encore renforcée eu égard aux marché ciblés (100 MM€) par les 9 développements du groupe, développements qui adressent 20% du marché pharmaceutique mondial et ses principaux segments.

Conclusion

Même si un partenariat naproxcinod avec une « major » pharmaceutique apparaît comme l’événement majeur pour la poursuite du parcours boursier, l’intense news flow attendu en 2007 (qui concerne quasiment tous les produits en développement) devrait crédibiliser l’importance des NO-médicaments et minorer le risque perçu – NicOx étant toujours considéré, à tort selon nous, comme une société mono-produit. Recommandation ++ confirmée.


OPINION BOURSIERE : ++

L'étude plus détaillée, disponible sur le forum Boursorama, ne sera pas diffusée ici pour l'instant pour des raisons de copyright sur un document payant.