commentaires sur les modalites de l'ak

I) Calcul du DPS

Si on pose les éléments suivants :
V= valeur boursière du titre au 29/01/2007 à17h30 : 21.18€
E= prix d’émission fixé pour l’AK : 14.20€
N= nombre d’actions anciennes avant AK : 38 048 033
N’=nombre d’actions nouvelles issues de l’AK : 9 131 526
X= valeur de l’action Nicox au 30/01/2007 8h59 après détachement du DPS
DPS= valeur du DPS au 30/01/2007 8h59

La parité est donc de 38 048 033 / 9 131 526 = 4.16667 soit 25/6
Autrement dit un titulaire de 25 actions COX disposera de 25 DPS lui permettant d’acheter 6 actions COX au prix préférentiel de 14.20€. Les non titulaires de DPS ne pourront, eux, acheter qu’au cours du marché.
La formule qui préside au calcul du DPS est la suivante :
DPS = (V-E)*N’/(N+N’)
Soit DPS = 21.18€ -14.20€ * 6/( 25+6) = 1.351€ ~= 1.35€

D’où X , valeur boursière de l’action Nicox ex-DPS au 30/01/2006 à 8h59 :
X= V-DPS = 21.18€ - 1.35€ = 19.83€

Vérification : 25 DPS + 6E = 6X
25*1.35€ + 6*14.20€ = 118.95€ = 6X
X = 118.95€/6 =19.83€

II) Différence entre la situation au 29/01/07 et au 30/01/07

Un possesseur de 25 titres Nicox au 29/01/2007 avait en portefeuille :
25*21.18€ = 529.5€
Il aura dans son portefeuille au 30/01/2007 :
25 titre Nicox valeur ex-DPS : 25 * 19.83€ = 495.75€
25 DPS cotés séparément (code ISIN FR 0010425272) :25 * 1.35€ = 33.75€
Soit un total en portefeuille inchangé de 529.5€
La « baisse » du titre de 1.35€ soit 6.37% au30/01/007 à l’ouverture est donc FICTIVE. Pas d’affolement donc !!!

III) Application de la parité d’échange

Vous devrez avoir impérativement un nombre de DPS multiple de 25. Si tel n’est pas le cas, vous devrez vous ajuster en achetant ou vendant sur le marché des DPS.
Si par exemple vous avez en portefeuille 599 Nicox vous aurez 599 DPS. Or 599/25 = 23.96. Le compte n’est pas rond. Vous pouvez ajuster au plus prés soit en passant à 24 (24*25=600 , soit ACHAT de 600-599 = 1 DPS sur le marché) , soit en passant à 23 (23*25= 575, soit VENTE de 599-575 =24 DPS. Ceci dit, rien de vous interdit de vous ajuster plus large dans l’un ou l’autre des 2 sens. L’essentiel est d’avoir = nombre de DPS multiple de 25.Aucune dérogation possible à cette règle !!!!

IV) Quels frais ?

Pour celles et ceux qui souscrivent, pas de frais de bourse. Pour toute autre opération, achat, vente de DPS ou de titres NICOX, votre courtier vous facturera les frais de bourse qu’il applique à l’ordinaire (c'est-à-dire beaucoup trop si c’est une banque).

V) Période de souscription

Du 30/01/2007 inclus au 05/02/2007 inclus.
Attention cependant ! aucune souscription par téléphone, il faut une trace écrite. La souscription par e-mail n’est pas acceptée non plus. Envoyez un FAX à votre courtier ou une lettre Recommandé A.R. (personnellement je préfère le FAX, voire une remise en main propre contre décharge ; pour le FAX , je téléphone à mon courtier peu après pour m’assurer qu’il l’a bien reçu).
Et surtout, renseignez vous auprès de votre courtier pour savoir jusqu’à quelle heure limite il accepte votre ordre de souscription. Si vous n’avez pas une confiance totale en lui, faites vous le confirmer par écrit.

VI) Souscriptions à titre irréductible et à titre réductible

Exercer ses DPS, c’est souscrire à titre irréductible. Cela veut dire qu’en aucun cas on ne peut vous réduire votre droit à souscription matérialisé par vos DPS.
Par exemple, si je dispose de 600 DPS que je veux exercer, je souscrirai donc à 600 *6/25 =144 actions nouvelles et en aucun cas je ne pourrai recevoir un nombre différent de celui-ci.
En marge de ceci il existe les souscriptions à titre réductible. Elles sont toujours mises en place par l’émetteur afin de s’assurer du succès de l’augmentation de capital. En effet, cela consiste à proposer au public une souscription pour le nombre d’actions émises et éventuellement non souscrites (du fait que certains investisseurs on préféré vendre leurs DPS plutôt que les exercer ; les DPS annulés au 05/02/2007 après clôture de bourse représenteront les titres nouveaux non souscrits à raison de 6/25 par DPS annulés).Donc si , en plus de votre souscription à titre irréductible vous donnez l’ordre à votre courtier de souscrire à titre réductible pour 100 actions NICOX (à 14.20€ , c’est toujours au prix d’émission !) et qu’il restait d’une part, 200 000 actions nouvelles non souscrites au 05/02/2007 après clôture de bourse et que d’autre part la demande globale des souscriptions d’actions à titre réductible se monte à 400 000 actions, vous recevrez à titre réductible : 100 * 200 000/400 000 = 50 actions nouvelles supplémentaires que vous paierez 50 *14.20€ = 710€ (pas de frais de bourse).

VII) La dilution

Pour commencer elle est nulle pour tout actionnaire exerçant intégralement ses DPS. En effet son pourcentage de titre détenus dans l’ensemble du capital social restera le même.
Pour toute personne n’exerçant pas l’intégralité de ses DPS elle variera en fonction
de sa renonciation , mais dans le cas extrême (aucun DPS exercé) elle ne saurait dépasser 100- (38 048 033/(38 048 033+ 9 131 526))*100 ~= 19%.
De toute façon , la dilution n’est un problème que relativement à la distribution de dividendes. Or personne n’achète actuellement du Nicox en pensant aux futurs dividendes , mais bien en spéculant sur la réussite du développement de leurs médicaments.
En ce qui concerne les dividendes, on en reparlera dans 4 ou 5 ans. Quoique….peut-être moins après tout !!!

Auteur : Fauriepa, publié avec son autorisation (lien vers post original)