JDF : NicOx objectif 25€

Cette société de biotechnologie prépare une nouvelle augmentation de capital de 120 millions d'euros. Cette opération va lui permettre de financer les différentes étapes jusqu'au lancement de son anti-inflammatoire, le Naproxcinod, actuellement en phase III. Les premiers résultats de cette étude à grande échelle (820 personnes) ont démontré des effets positifs sur les patients souffrant d'arthrose du genou, et, contrairement à d'autres traitements, n'a pas révélé d'impact néfaste sur la tension artérielle. Le marché potentiel pour ce médiacement est estimé à 12 milliards d'euros.

Nicox va aussi initier la recherche de deux études de phase II sur une autre molécule, dérivée de l'aspirine, qui jouera le rôle de sensibilisateur à l'insuline dans le traitement du diabète de type II. En dépit d'un effet dilutif pour les actionnaires (9,13 millions d'actions créées, représentant un quart des titres existants), les conditions de l'offre sont favorables car le prix fixé à 14,20 euros présente une décote de 27 % par rapport au cours actuel. Les actionnaires bénéficieront en outre d'un droit préférentiel de souscription et pourront ainsi acquérir 6 actions pour 25 anciennes. Le titre a cédé 15 % depuis l'annonce du projet d'augmentation de capital après avoir été multiplié par six l'an dernier. Cette opération constitue une bonne opportunité pour se positionner sur la valeur, qui dispose d'un fort potentiel d'appréciation en Bourse. Pour rappel, Nicox a signé deux accords majeurs avec les laboratoires pharmaceutiques américains Pfizer et Merck pour l'utilisation de sa technologie. Le montant total perçu pour ces contrats pourrait atteindre 623 millions d'euros si les produits étaient commercialisés. Sans compter les royalties sur les ventes futures.

Grâce aux fonds levés, la société de biotechnologie sera en mesure de financer cinq années de recherche. Pour l'heure, elle dispose d'une soixantaine de millions d'euros de trésorerie, en sachant que ses capitaux propres s'élevaient à 76 millions d'euros au 30 juin 2006. Les résultats de l'exercice 2006 seront dévoilés le 7 février et s'inscriront en perte. Nous attendons les premiers profits en 2009.

NOTRE CONSEIL
SOUSCRIRE A L'AUGMENTATION DE CAPITAL

Nous réitérons notre recommandation d'achat à titre spéculatif avec un objectif de 25 euros. Les actionnaires actuels pourront souscrire à l'augmentation de capital jusqu'au 5 février.